Contoh Soal Comparative Advantage dalam Pasar Kredit Internasional

Perusahaan ABC dapat menerbitkan Obligasi berjangka 7 tahun di USA dalam USD dengan bunga tetap 8% dan di Swiss dalam CHF dengan bunga 13% p.a. Sedangkan perusahaan XYZ juga dapat menerbitkan Obligasi berjangka 7 tahun di USA dalam USD dengan bunga tetap 10% dan di Swiss dalam CHF dengan bunga 14% p.a.

Berdasarkan data di atas Saudara diminta untuk:

1. Menentukan perusahaan mana yang memiliki comparative advantage di pasar modal Swiss.

   Jawaban
   

   Bunga Obligasi berjangka 7 tahun

   	Perusahaan ABC	Perusahaan XYZ	Comparative
   USD	8%	10%	2%
   CHF	13%	14%	1%

    

   Menurut teori perdagangan internasional klasik dari Adam Smith, perusahaan ABC memiliki keunggulan abosulut atau absolute advantage dalam interest cost untuk kedua mata uang jika dibandingkan perusahaan XYZ. Namun jika diperhatikan lebih mendalam berdasarkan teori perdagangan internasional klasik dari David Ricardo maka dapat dilihat bahwa ternyata perusahaan ABC memiliki keunggulan comparative relatif lebih besar dalam interest cost-nya untuk USD yaitu sebesar 10% – 8% = 2%. Sedangkan dalam CHF hanya memiliki keunggulan comparative hanya sebesar 14% – 13% = 1%. Sehingga dapat disebutkan bahwa perusahaan ABC memiliki comparative advantage dalam USD, dan perusahaan XYZ memiliki comparative advantage dalam CHF. Dari prinsip ini maka dapat dimungkinkan terjadinya transaksi currency swap yang akan menguntungkan kedua perusahaan dalam hal interest cost-nya masing-masing. Jawaban dari pertanyaan di atas adalah perusahaan XYZ memiliki comparative advantage di pasar modal Swiss.

2. Bagaimana saran yang dapat saudara berikan kepada kedua perusahaan agar masing – masing dapat mengambil manfaat comparative advantage di pasar modal USA dan Swiss.

   Jawaban
   

   Perusahaan ABC dan XYZ melakukan currency swap transaction. Adapun mekanismenya adalah sebagai berikut:

   Tindakan perusahaan ABC

   1. Misalkan perusahaan ABC pada tahun T₀ menerbitkan Obligasi berjangka 7 tahun dalam USD dengan bunga sebesar 8%.
   2. Perusahaan ABC meminjamkan dana yang diperolehnya dari penjualan Obligasi berjangka 7 tahun dalam USD kepada perusahaan XYZ dengan interest cost sebesar 9%

   Tindakan perusahaan XYZ

   1. Perusahaan XYZ menerbitkan obligasi berjangka 7 tahun dalam CHF dengan interest cost sebesar 14%
   2. Perusahaan XYZ meminjamkan dana yang diperolehnya dari penjualan obligasi berjangka 7 tahun dalam CHF kepada perusahaan ABC sebesar 13,5%
3. Berapa besar penghematan yang diperoleh kedua perusahaan?

   

   Kondisi masing – masing perusahaan pada tahun T₇ dengan transaksi swap currency adalah sebagai berikut:

   Perusahaan ABC
   

   1. Pembayaran bunga
      1. Atas obligasi berjangka 7 tahun dalam USD        : – 8%%
      2. Kepada perusahaan XYZ atas pinjaman dalam CHF    : – 13,5%
   2. Penerimaan pembayaran bunga dari perusahaan XYZ

      Pinjaman USD sebesar 9% sehingga net inflow

      penerimaan bunga USD menjadi 9% – 8%             : + 1%

   3. Total Net interest CHF yang harus dibayarkan kepada

      Perusahaan XYZ menjadi sebesar (- 13,5% + 1%)        : – 12,5%

   4. Dengan demikian perusahaan ABC memperoleh

      Keuntungan keringanan biaya bunga CHF dengan swap

      Currency sebesar (13% – 12,5%)                : + 0,5%

   Perusahaan XYZ
   

   1. Pembayaran bunga
      1. Atas obligasi berjangka 7 tahun dalam CHF        : – 14%
      2. Kepada perusahaan XYZ atas pinjaman dalam USD    : – 9%
   2. Penerimaan pembayaran bunga dari perusahaan ABC

      Pinjaman CHF sebesar 13,5% sehingga net outflow

      penerimaan bunga USD menjadi 13,5% – 14%         : – 0,5%

   3. Total Net interest CHF yang harus dibayarkan kepada

      Perusahaan ABC menjadi sebesar (- 9% – 0,5%)        : – 9,5%

   4. Dengan demikian perusahaan ABC memperoleh

      Keuntungan keringanan biaya bunga CHF dengan swap

      Currency sebesar (10% – 9,5%)                : + 0,5%

   Dengan demikian kedua perusahaan secara total bersama-sama telah menghemat biaya bunga sebesar 1%

4. Faktor – faktor apa yang dapat menjadi penentu comparative advantage dalam pasar kredit international?

   Jawaban
   

   Dari pertanyaan di atas menurut teori perdagangan internasional klasik dari Adam Smith, perusahaan ABC memiliki keunggulan abosulut atau absolute advantage dalam interest cost untuk kedua mata uang jika dibandingkan perusahaan XYZ. Namun jika diperhatikan lebih mendalam berdasarkan teori perdagangan internasional klasik dari David Ricardo maka dapat dilihat bahwa ternyata perusahaan ABC memiliki keunggulan comparative relatif lebih besar dalam interest cost-nya untuk USD yaitu sebesar 10% – 8% = 2%. Sedangkan dalam CHF hanya memiliki keunggulan comparative hanya sebesar 14% – 13% = 1%. Sehingga dapat disebutkan bahwa perusahaan ABC memiliki comparative advantage dalam USD, dan perusahaan XYZ memiliki comparative advantage dalam CHF. Dari prinsip ini maka dapat dimungkinkan terjadinya transaksi currency swap yang akan menguntungkan kedua perusahaan dalam hal interest cost-nya masing-masing. Jawaban dari pertanyaan di atas adalah perusahaan XYZ memiliki comparative advantage di pasar modal Swiss. Comparative advantage terjadi karena adanya perbedaan kurs atau suku bunga antara perusahaan satu dengan perusahaan lainnya. Perbedaan ini dipengaruhi oleh faktor yang mempengaruhi kurs valas yaitu:

   1. Perbedaan Supply dan Demand foreign currency
   2. Posisi Balance of Payment
   3. Tingkat Inflasi
   4. Tingkat bunga
   5. Tingkat pendapatan
   6. Pengawasan/Kebijakan pemerintah
   7. Ekspektasi dan spekulasi/rumor