Oleh Yohan Naftali (4 Januari 2006)

Kurva IS Pendekatan dua diagram

1. Pada tingkat bunga pada i₁ maka kurva permintaan agregat adalah pada kurva a + bY + e – f.i₁, maka pendapatan nasional equilibrium pada Y₁.
2. Titik E₁ pada diagram pertama terbentuk dari perpotongan antara kurva a + bY + e – f.i₁ dan garis 45^o.
3. Titik E₁ pada diagram kedua merupakan perpotongan garis yang ditarik dari titik E₁ pada diagram pertama dengan garis i₁ pada diagram kedua.
4. Bila tingkat bunga pada i₂, maka kurva permintaan agregat adalah pada kurva a + bY + e – f.i₂, pendapatan nasional equilibrium pada Y₂.
5. Titik E₂ pada diagram pertama terbentuk dari perpotongan antara kurva a + bY + e – f.i₂ dan garis 45^o.
6. Titik E₂ pada diagram kedua merupakan perpotongan garis yang ditarik dari titik E₂ pada diagram pertama dengan garis i₂ pada diagram kedua.
7. Dengan menghubungkan titik E₁ dan E₂ pada diagram kedua, didapatkan kurva IS.

Dari uraian ini kurva IS bukan kurva yang menerangkan hubungan fungsional antara tingkat bunga dengan pendapatan, akan tetapi merupakan tempat kedudukan setiap tingkat bunga yang menghasilkan pendapatan ekuilibrium di mana penawaran agregat sama dengan permintaan agregat. Kurva IS dapat juga ditafsirkan sebagai multiplier, yaitu perubahan pada pendapatan sebagai akibat pengurangan tingkat bunga, Kurva IS dapat juga ditafsirkan sebagai elastisitas bunga yaitu % perubahan pada pendapatan nasional sebagai akibat perubahan % tingkat bunga.

Pendekatan empat diagram

Pada pendekatan 4 diagram,

• Kuadran (a) adalah kuadran yang menggambarkan keseimbangan antara S dengan I dan antara T dengan G. Dalam perekonomian diasumsikan bahwa semua saving diinvestasikan sehingga S = I, yaitu income dalam ekuilibrium. Demikian juga penerimaan pajak (T) dikeluarkan oleh pemerintah (G), sehingga akhirnya I+G = S+T.
• Kuadran (b) adalah kuadran investasi (I) dan pengeluaran pemerintah. Diasumsikan bahwa investasi dipengaruhi tingkat bunga (I = e – f.i), sedangkan pengeluaran merupakan variabel otonomus (G = G^o).
• Kuadran (c) merupakan diagram penabungan tambah pajak (sebagai padanan dari kuadran (b)). Persamaan penabungan S = -a + bY – bT.

1. Pada tingkat bunga i₁ didapatkan titik A pada kuadran (d).
2. Pada tingkat bunga i₂ didapatkan titik B pada kuadran (d),
3. Melalui titik A dan titik B dapat dihubungkan kurva IS pada kuadran (d).

Definisi kurva IS pada pendekatan empat kuadran sama dengan dengan kurva IS pada pendekatan dua kuadran. Kurva IS adalah kedudukan kombinasi tingkat bunga dengan pendapatan di mana terjadi keseimbangan antara aggregate demand dan supply, yaitu S + T = I + G.

Pada pendekatan empat kuadran memiliki kelebihan pada kuadran (c). Pada kuadran (c) menjelaskan perubahan variabel penabungan dan perpajakan dapat dianalisis pengaruhnya terhadap kurva IS. Kurva IS dengan pendekatan 2 diagram lebih ringkas dibandingkan dengan pendekatan 4 diagram.

Ekuilibrium dan Disekulibrium pada Kurva IS

Kurva IS menggambarkan tempat kedudukan tingkat bunga yang menghasilkan pendapatan dalam keadaan ekuilibrium di mana permintaan agregat sama dengan penawaran agregat. Titik-titik yang ada di luar kurva IS merupakan kondisi dalam keadaan disekuilibrium.

Titik E₃ adalah titik yang terletak di sisi kiri dari kurva IS, titik E₃ terletak pada kurva permintaan agregat setelah tingkat bunga diturunkan dari i₁ menjadi i₂. Pada titik E₃ terjadi kelebihan permintaan dibanding penawaran, karena tingkat bunga yang terlalu rendah mendorong permintaan agregat, sehingga melebihi penawaran (supply) pada pendapatan Y₁. Jadi untuk setiap titik di luar IS yang terletak di sebelah kiri terjadi kelebihan permintaan untuk barang-barang (EDG = Excess Demand for Goods). Pada titik E₄ terdapat kelebihan penawaran, karena tingkat bunga tinggi sehingga permintaan agregat lebih kecil. Jadi untuk setiap titik di sebelah kanan kurva IS terjadi kelebihan penawaran (supply) di pasar barang (ESG = Excess Supply of Goods)

Kurva LM Pendekatan Dua Diagram

1. Penawaran uang merupakan garis tegak lurus (M/P₁).
2. Pada penghasilan tertentu ada permintaan uang, kurva permintaan uangnya adalah L₁ = kY – h.i.
3. Perpotongan kurva permintaan uang (M/P₁) dan penawaran uang (L₁) terletak pada titik E₁ dan menentukan tingkat bunga i₁.
4. Apabila pendapatan bertambah maka kurva permintaan terhadap uang menjadi L₂ dan memotong kurva penawaran uang pada E₂ sehingga menentukan tingkat bunga i₂.
5. Titik Y₁ penghasilan yang bersifat “Given” kedua tingkat bunga i yang terbentuk pada diagram sebelah kiri (permintaan dan penawaran_, kemudian karena penghasilan naik yaitu menjadi Y₂, maka permintaan terhadap uang menjadi L₂ yang menghasilkan tingkat bunga i₂ maka terbentuk kurva LM.

Kurva LM menggambarkan tempat kedudukan kombinasi tingkat bunga dengan pendapatan, di mana menghasilkan persamaan antara permintaan dan penawaran uang (ekuilibrium). Kurva LM juga menggambarkan pasar uang dalam keadaan ekuilibrium, pada titik-titik sepanjang kurva LM pasar uang ada dalam keadaan ekuilibrium. Metode dua kuadran lebih langsung (straight forward) membentuk kurva LM daripada metode empat kuadran.

Kurva LM Pendekatan Empat Diagram

• Pada tingkat pendapatan Y₁, ada permintaan uang untuk transaksi sebesar M¹_t.
• Dari perpotongan kurva penawaran uang dan permintaan uang untuk transaksi sebesar M¹_t dapat ditentukan permintaan uang untuk spekulasi sebesar M¹_SP (M^o = M¹_t + M¹_SP).
• Karena ada permintaan uang untuk spekulasi sebesar M¹_SP, dapat ditentukan tingkat bunga sebesar i₁ (Kurva M^D_SP merupakan fungsi dari tingkat bunga) sehingga diperoleh titik A.
• Apabila tingkat pendapatan naik menjadi Y₂, permintaan uang untuk transaksi juga naik menjadi M²_t, sehingga permintaan uang untuk spekulasi turun menjadi M²_SP (diasumsikan penawaran uang tetap M^o).
• Tingkat bunga i₂ ditentukan dari perpotongan permintaan uang untuk spekulasi dan kurva permintaan uang untuk spekulasi M^D_SP.
• Perpotongan tingkat bunga i₂ dan pendapatan Y₂ menentukan titik B.
• Kurva LM terbentuk dengan menghubungkan titik A dan B.

Ekuilibrium Permintaan dan Penawaran Jumlah Uang

Pada titik E₃ terjadi kelabihan supply/penawaran “Real Balance” (ESM), merupakan titik ketidakseimbangan berdasarkan kurva permintaan L₁. Pada titik E₄ terjadi kelebihan permintaan terhadap “Real Balance” (EDM). Hal tersebut berdasarkan kurva L₂. Pada semua titik di sebelah kiri atas kurva LM terjadi kelebihan supply uang (ESM), dan untuk semua titik di bawah sebelah kanan kurva LM terjadi kelebihan permintaan terhadap uang (EDM). Pada titik di luar kurva LM hanya bersifat sementara, karena akan untuk mempertahankan keseimbangan terhadap “Real Balance”.

Keseimbangan Serentak Kurva IS-LM

Asumsi:

• Output bertambah apabila permintaan agregat (AD) lebih besar dari penawaran agregat (AS). Hal ini sesuai dengan motif perusahaan. Sebaliknya apabila AD lebih kecil dari AS output akan berkurang.
• Tingkat bunga akan naik apabila permintaan terhadap uang (D) lebih besar daripada penawaran uang (S) dan sebaliknya. Penyesuaian terjadi karena apabila ada kelebihan permintaan terhadap uang, akan terjadi penjualan asset (surat berharga, obligasi) atau penarikan tabungan sehingga harga turun, tetapi tingkat bunga (obligasi) naik.

Posisi Indonesia pada saat ini pada kuadran III, permintaan tinggi tetapi supply akan barang kurang (AS<AD), sedangkan di sisi pasar modal, banyak pemodal yang mau menanamkan uangnya pada pasar uang karena ketidakyakinan investor akan jaminan investasi (S<D), hal ini ditandai dengan tingkat bunga yang tinggi.

Kurva IS untuk Perekonomian Terbuka

Jawaban

Keterbukaan atau ketertutupan ekonomi mempengaruhi kemiringan kurva IS. Semakin terbuka perekonomian semakin kurang kelandaian kurva IS (kurva IS semakin curam). Hal ini disebabkan perbedaan efek multiplier. Multiplier perekonomian terbuka relatif lebih kecil dibandingkan multiplier ekonomi tertutup. Pada diagram ditunjukkan bahwa investasi dan pengeluaran pemerintah menjadi tidak seefektif apabila dibandingkan dengan perekonomian tertutup.

Kurva IS pada Nilai Tukar Tetap dan Mengambang

• Kurs tetap

  Perubahan tingkat bunga hanya mempengaruhi investasi, sedangkan kurs adalah tetap.

  • Apabila tingkat bunga naik, investasi menurun dan pendapatan nasional menurun.
  • Apabila tingkat bunga turun, investasi naik dan pendapatan nasional naik.
• Kurs fleksibel
  • Apabila tingkat bunga naik, investasi akan menurun sehingga pendapatan nasional akan menurun. Di samping itu tingkat bunga mempengaruhi aliran modal luar negeri dan mempunyai dampak terhadap perubahan kurs, maka bila tingkat bunga naik, modal luar negeri masuk, hal ini memperkuat nilai kurs, sehingga terjadi apresiasi, akibatnya ekspor akan menurun. Penurunan investasi dan ekspor akan mengakibatkan penurunan pendapatan nasional yang lebih besar dibandingkan dengan kondisi kurs tetap.
  • Apabila tingkat bunga turun, investasi akan naik, akan tetapi juga terjadi depresiasi kurs, karena pemasukan modal luar negeri akan menurun atau terjadi aliran modal keluar, akibatknya ekpor akan menaik sehingga penambahan pendapatan nasional yang lebih besar dibandingkan dengan dalam kondisi kurs tetap.

Kurva LM dalam Perekonomian Terbuka

Bila X-M + NFC = 0 (Neraca pembayaran dalam keadaan seimbang) maka kurva LM pada perekonomian tertutup sama dengan kurva LM pada perekonomian terbuka.

Bila neraca pembayaran dalam keadaan defisit (X-M + NFC < 0) maka kurva LM dalam ekonomi terbuka ada di sebelah kiri kurva LM dalam perekonomian tertutup, karena defisit pada neraca pembayaran akan mengurangi jumlah uang beredar.

Bila neraca pembayaran dalam keadaan surplus (X-M + NFC > 0), maka kurva LM ada di sebelah kanan kurva LM dalam ekonomi tertutup, karena surplus pada neraca pembayaran menambah jumlah uang dalam peredaran.

Keseimbangan pada Neraca Pembayaran

Neraca pembayaran dalam keadaan seimbang apabila

X + CI = M + CO atau

X + CI – M – CO = 0

X – M + CI – CO = 0

X = Ekspor

M = Impor

CI = Capital Inflow

CO = Capital Outflow

Apabila CO – CI = NFC (Net Inflow of Capital), maka neraca pembayaran dalam keadaan seimbang:

X – M + NFC = 0

(X – M) = Ekspor Netto

X – M + NFC = 0. maka kurva LM pada perekonomian tertutup sama dengan kurva LM pada perekonomian terbuka.

Bila neraca pembayaran dalam keadaan defisit (X-M + NFC < 0) maka kurva LM dalam ekonomi terbuka ada di sebelah kiri kurva LM dalam perekonomian tertutup, karena defisit pada neraca pembayaran akan mengurangi jumlah uang beredar.

Bila neraca pembayaran dalam keadaan surplus (X-M + NFC > 0), maka kurva LM ada di sebelah kanan kurva LM dalam ekonomi tertutup, karena surplus pada neraca pembayaran menambah jumlah uang dalam peredaran.

Kurva Neraca Pembayaran

Neraca pembayaran tanpa aliran modal sama dengan neraca transaksi berjalan, sehingga kurva NP sepenuhnya ditentukan oleh ekspor (X) dan impor (M). Dalam neraca pembayaran tanpa ada aliran modal X – M + NFC = 0. di mana NCF (Net Capital Inflow) = 0, sehingga keseimbangan neraca pembayaran ditentukan di mana X = M. Hal ini dapat dijelaskan dengan bantuan diagram di atas. Kurva NP menunjukan tidak dipengaruhi oleh tingkat bunga, karean kurva NP hanya menggambarkan keseimbangan ekspor dan impor saja, atau kurva NP tersebut hanya merupakan transaksi berjalan. Sedangkan dalam aliran modal sempurna, tingkat bunga dalam negeri (i_d)akan sama dengan tingkat bunga luar negeri (i_f). Pada i_d = i_f neraca pembayaran ada dalam keseimbangan X + CI = M + CO. Oleh karena itu kurva NP dalam aliran modal sempurna merupakan garis horizontal.

Kurva Neraca Pembayaran (Aliran Modal Tidak Sempurna) Empat Diagram

Neraca pembayaran dengan asumsi aliran modal tidak sempurna akan mempunyai kemiringan ke atas karena gerakan aliran modal dipengaruhi oleh tingkat bunga tidak secara penuh seperti dalam keadaan pengaruh serentak (instantaneous) terhadap aliran modal (kurva NP horisontal), akan tetapi pengaruhnya tidak serentak, hal inilah yang menyebabkan kurva NP mempunyai kemiringan ke atas (Upward-Sloping).

• Aliran modal netto (NFC) merupakan fungsi dari perbedaan tingkat bunga antara tingkat bunga dalam negeri dan tingkat bunga di luar negeri.
• Impor (M) merupakan fungsi dari pendapatan nasional.
• Ekspor (X) ditentukan secara eksogeneos (X = X_o).
• Pada tingkat bunga i₀, didapatkan titik E₀.
• Pada tingkat bunga i₁, didapatkan titik E₁.
• Kurva Neraca Pembayaran (NP) didapatkan dengan cara menghubungkan titik E₀ dan titik E₁.

Kurva Neraca Pembayaran (Aliran Modal Tidak Sempurna) Dua Diagram

Neraca Pembayaran melalui pendekaran dua diagram merupakan temuan dari Prof. Yuyun Wirasasmita. Cara ini mendapatkan kurva nerca pembayaran lebih sederhana daripada dengan pendekatan dua diagram.

1. Pada tingkat bunga i₁, X + NFC₁ = M₁, menentukan titik E₁.
2. Pada tingkat bunga i₂, X + NFC₂ = M₂, menentukan titik E₂.
3. Kurva NP dibentuk dari titik E₁ dan E₂.

Surplus dan Defisit Neraca Pembayaran

Titik pada sebelah kiri kurva neraca pembayaran adalah surplus, sedangkan titik pada sebelah kanan kurva neraca pembayaran adalah defisit, hal ini dijelaskan pada kurva berikut.

Keadaan ekuilibrium ialah keadaan di mana kurva IS, LM dan neraca pembayaran berpotongan. Jelaskan mengapa demikian.

Apabila kurva LM memotong kurva IS pada titik A, maka pada titik tersebut neraca pembayaran dalam keadaan surplus. Oleh karena itu jumlah uang yang beredar akan bertambah (U + F + DC, di mana U adalah jumlah uang beredar, F adalah cadangan devisa, DC adalah kredit domestik, ΔU = ΔF + ΔDC), kurva LM akan bergeser sehingga membentuk titik keseimbangan E, pada titik tersebut kurva LM, IS, dan BP memotong satu titik E. Pada keadaan neraca pembayaran defisit, maka jumlah uang yang beredar akan berkurang, sehingga kurva LM akan bergerak menjadi kurva LM₀ dan kembali ke titik E.

Kebijakan Fiskal – Kurs Tetap

Kebijakan Fiskal – Kurs Fleksibel

Kebijakan Ekspor – Kurs Tetap

Kebijakan Ekspor – Kurs Fleksibel

Kebijakan Moneter Kurs Tetap

Kebijakan Moneter – Kurs Fleksibel

Dampak pada pendapatan nasional

Dampak pada perubahan Kurva IS

Dampak pada kurva LM

Dampak pada kurva neraca pembayaran (Kurva NP)